Неопределенность на финансовых рынках снижается, но не исчезает
Рынок как океан: штормы на нем сменяются штилями. Но иногда затишье бывает нервным – когда инвесторы не могут определиться с направлением дальнейшего движения. Они начинают фиксировать прибыль по американским акциям на фоне рекордных госпитализаций в США, превышения численностью инфицированных COVID-19 отметки 100 тыс. в сутки на протяжении 9 дней подряд и введения губернаторами отдельных штатов новых ограничений. В повторный жесткий локдаун никто не верит, однако и локальные изоляции будут приводить к потерям рабочих мест и замедлению экономики. Неспособность S&P 500 продолжить ралли лишает «быков» по EUR/USD ключевого козыря.
На стороне евро играют снижение неопределенности и вера, что внедрение вакцин будет способствовать восстановлению мирового ВВП. Доллар США пытается извлечь выгоду из дивергенций в экономическом росте и в монетарной политике. По мнению 90% из 65 экспертов Wall Street Journal, неопределенность на финансовых рынках снизится благодаря ясности в отношении результатов президентских выборов в Штатах и новостей о вакцине. 80% специалистов ожидают, что это произойдет в ближайшее время. По словам Кристин Лагард, ЕЦБ наблюдает гораздо меньше неопределенности, чем ранее, чему способствует победа Джо Байдена, прогресс по Brexit и успешные тесты вакцин. Чем больше ясности на рынке, тем меньше поводов покупать активы-убежища, в том числе доллар США.
С другой стороны, гринбэк способен извлечь выгоду из опережающей динамики американской экономики. В то время как еврозона, вероятнее всего, столкнется с двойной рецессией, Штаты, по мнению экспертов Wall Street Journal, продемонстрируют лучшие результаты, чем ранее ожидалось. Их ВВП в 2020 сократится на 2,7%, а не на 3,6%. Безработица упадет до 6,7%, а не до 7,8%. При этом риски повторного спада в течение 12 месяцев существенно уменьшились.
Динамика вероятности рецессии в США
Источник: Wall Street Journal
Прогнозы специалистов выглядят оптимистично, но пандемия не стихает. Джером Пауэлл предупреждает, что следующие несколько месяцев для Штатов будут непростыми, и что слишком рано оценивать последствия новостей о вакцинах для развития экономики. Новые ограничения могут серьезно испортить настроение тем, кто считает, что стакан наполовину полон.
Если гринбэк лишится такого козыря как дивергенция в экономическом росте, он может извлечь выгоду из недооценки неопределенности. Поводов для ее роста хоть отбавляй. Неизвестно, смягчится ли риторика Вашингтона в отношении Пекина при Байдене. Неизвестно, найдут ли общий язык демократы и республиканцы по поводу фискального стимула. 58% экспертов Wall Street Journal ожидают, что его размер составит $1-2 трлн, 29% рассчитывают на сумму, меньшую чем $1 трлн, 13% прогнозируют пакет в $2,1-3 трлн.
Таким образом, некоторые козыри доллара США отыграли, некоторые остаются в игре, что не позволяет EUR/USD определиться с направлением дальнейшего движения. Полагаю, что прорыв сопротивления на 1,1845 станет хорошей новостью для «быков», в то время как «медведи» могут перехватить инициативу в случае успешного штурма поддержки на 1,176.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
