На прошедшей неделе рубль продемонстрировал ослабление, перешагнув отметку в 11 рублей за юань. Это произошло из-за сокращения предложения валюты экспортерами перед налоговыми выплатами, сезонного подъема импортной активности и ряда рыночных факторов.
Тем не менее, курс по-прежнему находится в пределах нашего краткосрочного прогноза – 10,8-11,3 рубля за юань. В ближайшей перспективе мы не ожидаем выхода курса за пределы этого коридора. На бирже сохраняется избыток юаневой ликвидности, а рост импорта происходит постепенно и не должен существенно увеличить спрос на валюту, учитывая расширение использования рублевых расчетов в международных операциях.
Однако в среднесрочной перспективе ситуация может измениться. По мере снижения ключевой ставки к концу года внутренний спрос и импорт, вероятно, умеренно возрастут. При этом предложение рублей может остаться повышенным из-за значительного дефицита бюджета и увеличения спроса на кредиты. Это может привести к постепенному смещению курса рубля в сторону более высоких значений, возможно, до 12 рублей за юань к концу года.
На следующей неделе мы сохраняем целевой диапазон курса на уровне 10,8-11,3 рубля за юань. Ожидаем, что котировки закрепятся в верхней части этого диапазона, превысив отметку в 11 рублей за юань.