» />Деньги текут в Европу, не рановато ли?
Если вы не можете поехать в отпуск, вы можете купить себе новый ноутбук. Пандемия превратила международную торговлю из тормоза мировой экономики в один из ключевых драйверов ее роста. Если в 2019 из-за протекционизма Дональда Трампа объемы торговых операций между странами сокращались, и это замедляло ВВП, то в 2020 ориентированные на экспорт регионы из аутсайдеров превратились в лидеров. Как и их валюты. За последние 6 месяцев пара EURUSD выросла на 6,5% в том числе благодаря международной торговле: доля европейского экспорта в ВВП превышает 40%, американского — не дотягивает до 20%.
Согласно исследованиям Markit, в июне экспортные заказы росли в 4, в августе – в 14 из 38 стран. Кильский институт мировой экономики утверждает, что международная торговля восстанавливается гораздо быстрее, чем после предыдущего мирового кризиса, а ориентированные на поставки за рубеж страны, включая Китай, Южную Корею и Германию чувствуют себя лучше остальных. Особенно успешным пандемия сделала Поднебесную, чья доля в глобальном экспорте подскочила до 18% в апреле, а затем несколько снизилась в июле до 15,9%. Это обстоятельство стало одним из драйверов укрепления юаня, а что хорошо для китайской валюты, то, как правило, хорошо и для евро.
Динамика юаня и евро
» />
Источник: Bloomberg.
Процесс может ускориться из-за перебалансировки портфелей в конце квартала. Управляющие активами в это время нередко фиксируют прибыль по хорошо растущим активам и вкладывают деньги в запаздывающие акции. Это может повлечь за собой рост спроса на неэффективные рынки Австралии и Британии и способствовать укреплению «оззи» и фунта против гринбэка.
Таким образом, потоки торгового и инвестиционного характера помогают «быкам» по EURUSD, однако у «медведей» имеются возражения. Если экспорт становится ключевым драйвером восстановления, то ЕЦБ просто обязан быть заинтересован в том, чтобы приостановить процесс укрепления евро. Если число инфицированных COVID-19 во Франции достигло максимальной отметки с начала пандемии, а Британия рассматривает возможность повторного локдауна, то можно ли рассчитывать на продолжение ралли европейских валют?
Вторая волна пандемии и намерение ЕЦБ ставить палки в колеса «быкам» по основной валютной паре усиливают риски среднесрочной консолидации EURUSD в диапазоне 1,17-1,2. Прорыв сопротивлений на 1,188 и 1,191 может подтолкнуть котировки к его верхней границе, однако увлекаться стратегией «купил и держи», на мой взгляд, не стоит.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
» />