Все течет, все меняется. Будут ли рынки бурно реагировать на данные по инфляции в США, если и политический, и экономический ландшафт серьезно изменились? После Черного понедельника инвесторов больше беспокоит рецессия, они делают ставки, как быстро ФРС ослабит денежно-кредитную политику. В то же время Камале Харрис удалось навязать борьбу Дональду Трампу, и уверенность рынка в победе республиканца в ноябре существенно пошатнулась. Тем не менее, для EURUSD инфляция остается путеводной звездой, так как позволяет прояснить перспективы дальнейших действий Федрезерва.
Евро сталкивается со множеством сложностей. Это и слабость европейской экономики, и отголоски французского политического кризиса, и риски роста цен на энергоносители на фоне обострения конфликтов в Восточной Европе и на Ближнем Востоке, и намерение ЕЦБ снижать ставку по депозитам раз в квартал, о чем свидетельствует последний опрос экспертов Bloomberg. В результате стоимость заимствований упадет до 2,25% к декабрю 2025.
Тем не менее, EURUSD намеревается взять штурмом верхнюю границу диапазона краткосрочной консолидации 1,088-1,0945 с дальнейшей идеей восстановления восходящего тренда. Собака зарыта в рыночных ожиданиях снижения ставки по федеральным фондам до 3% в течение следующих 12-18 месяцев. На фоне ослабления денежно-кредитной политики ФРС доллар США должен отступать, так не лучше ли начать продавать его уже сейчас?
ФРС при помощи ужесточения денежно-кредитной политики и последующего длительного удержания стоимости заимствований на плато в 5,5% удалось поставить на якорь инфляционные ожидания. Согласно опросу ФРБ Нью-Йорка, потребители снизили их на горизонте в три года с 2,9% до 2,3% в июле. Речь идет о минимальном показателе с начала ведения учета в 2013. Инфляция побеждена? Не уверен.
Если рынок верит в возвращение прежнего режима низких цен, почему он не ожидает падения ставки по федеральным фондам ниже 3%? Таких высоких ее значений до 2022 не наблюдалось со времен мирового экономического кризиса 2008.
Инвесторов пугает рецессия, но они уверены в смене инфляционного режима, поэтому данные по CPI все еще важны. Сюрприз в виде неожиданного роста потребительских цен выше ожидаемых экспертами Bloomberg 2,9%, вероятнее всего, приведет к повышению доходности казначейских облигаций и укреплению доллара США.
Впрочем, ралли EURUSD в преддверии важного релиза говорит, что трейдеры рассчитывают на другой вариант – на продолжение дезинфляционного процесса, что развяжет ФРС руки в деле агрессивной монетарной экспансии. Можно рискнуть выкупить прорыв сопротивления на 1,0945, однако следует учитывать, что вблизи 1,097 и 1,1 сидят крупные продавцы.
