Белый дом не станет увеличивать давление на экономику Китая
Американский доллар продолжает уверенное наступление на позиции своих противников. Он выглядит самой чистой рубашкой в грязном белье и самым хорошим домом в плохом районе. Неудивительно, что деньги продолжают течь в Штаты, способствуя укреплению гринбека. В 2019 нерезиденты увеличили свои запасы казначейских облигаций США на $425 млрд до $6696 млрд, что является самым серьезным притоком иностранного капитала с 2012. Основными покупателями трежерис являлись японцы ($115 млрд) и европейцы (более $100 млрд), которые в условиях отрицательных ставок BoJ и ЕЦБ искали, где бы пристроить свои деньги получше. В 2020 из-за конфликта на Ближнем Востоке и коронавируса процесс перелива капитала в Штаты, наверняка, пошел еще быстрее.
Экономика США выглядит настолько крепко, что Дональд Трамп может позволить себе поиграть в благородного рыцаря. Президент отмел предложение Министерства торговли о запрете продаж американских комплектующих для производства нового китайского самолета, использование которых якобы угрожает принципам национальной безопасности. По словам хозяина Белого дома, эти принципы не должны быть использованы для того, чтобы другие страны не могли делать бизнес с США и покупать американскую продукцию. Почему Трамп не оперировал этой фразой, когда вводил пошлины на сталь и алюминий в 2018? Тогда он только начинал реализовывать план по сокращению дефицита внешней торговли, сейчас чувствует себя хозяином положения.
Сильная экономика, привлекательный рынок ценных бумаг, высокий спрос на доллар как на актив-убежище. Чем могут ответить «быки» по EUR/USD своим оппонентам? Неопределенностью вокруг торговых переговоров Британии и ЕС? Падением экономических ожиданий инвесторов относительно перспектив ВВП Германии с 26,7 до 8,7 и ухудшением их мнения о текущем состоянии немецкой экономики с -9,5 до -15,7? Фактические данные от института ZEW оказались существенно хуже прогнозов экспертов Bloomberg из-за страхов о негативном влиянии на экономику коронавируса и плачевных результатов по промышленному производству и валовому внутреннему продукту Германии.
Любопытно, что очередная инверсия американской кривой доходности уже не пугает поклонников доллара. Падение дифференциала ставок по 10-летним облигациям и 3-месячным векселям расценивается как признак глобальной рецессии и тянет вниз котировки EUR/USD.
Динамика EUR/USD и американской кривой доходности
Источник: Bloomberg.
Рынки не ждут ничего нового от публикации протокола январского заседания FOMC. Вероятнее всего, чиновники продолжат использовать принцип «сам себя не похвалишь, никто не похвалит» и говорить об эффективности трех актов превентивного снижения ставки по федеральным фондам в 2019. Экономика и рынок труда в прекрасной форме, инфляция близка к таргету, а о влиянии коронавируса на ВВП говорить еще слишком рано. При подобной риторике сложно рассчитывать на серьезное движение по EUR/USD. Впрочем, не станет ли выход в свет протокола поводом для фиксации прибыли по коротким позициям крупными спекулянтами? Или они предпочтут увидеть отметку 1,075?
Дмитрий Демиденко для LiteForex