Человек обладает удивительной способностью адаптироваться к любым обстоятельствам, особенно если его к этому постепенно подготавливать. В день объявления новых тарифов американской администрацией рынки испытали настоящий шок. Подобная реакция, хотя и в меньшем масштабе, повторилась, когда стало известно о возможном намерении Дональда Трампа отправить в отставку Джерома Пауэлла. Однако последствия этих двух событий совершенно несопоставимы. Если в первом случае наблюдалось резкое падение S&P 500 и курса доллара, то во втором – лишь незначительные колебания. Причина кроется в предварительной подготовке.
При возникновении аварийной ситуации на дороге, водители, проезжающие мимо, сначала снижают скорость, проявляя сочувствие. Но со временем шок проходит, и жизнь возвращается в привычное русло. Аналогичная ситуация наблюдается и на рынках. Инвесторы привыкают к новой реальности. Тридцатипроцентные тарифы против ЕС и пятидесятипроцентные против Бразилии уже не вызывают особого беспокойства. Поэтому сдержанная реакция на слухи об отставке главы ФРС не должна удивлять.
Действительно ли это была своего рода репетиция увольнения главы Федеральной резервной системы? Возможно. Хотя Deutsche Bank ранее предупреждал, что в случае такого развития событий доллар США может обвалиться на 3-4% в течение суток. По факту же реакция оказалась гораздо более умеренной. Рынки стали более устойчивыми к потрясениям, или же попросту не верят в возможность отставки.
Тем не менее, Дональд Трамп в очередной раз продемонстрировал свое умение манипулировать настроениями инвесторов, пытаясь убедить их в том, что даже в случае ухода Джерома Пауэлла ничего страшного не произойдет. Президент заявил, что Белый дом не планирует отставку главы ФРС, считая это маловероятным, хотя и не исключает такой возможности.
Вероятно, чем меньше рынок уверен в отставке, тем выше вероятность, что она произойдет. Но что это изменит? ФРС – это не театр одного актера, и единоличное правление здесь невозможно. Поддержание ставок – сильный аргумент в пользу укрепления доллара. Однако действия Белого дома против Федрезерва стимулируют спрос на хеджирование. По оценкам Morgan Stanley, увеличение объемов страхования рисков владения американскими активами со стороны европейских инвесторов может привести к росту курса EURUSD до 1,3.
На мой взгляд, потеря доверия к американской валюте гораздо опаснее, чем пассивность ФРС. Тем более, что уже в июле центральный банк может намекнуть на снижение ставок в сентябре. В связи с этим покупка евро от $1,1645 выглядит привлекательной возможностью.