Джо Байдену не удалось победить Дональда Трампа в дебатах
Миром правят деньги. Летом крупные игроки активно продавали доллар, осенью они к нему вернулись. Только ответив на вопрос «почему», можно понять, что будет дальше. В мире, который изменится после президентских выборов в США и пандемии. Подсказку могут дать наиболее пострадавшие в сентябре активы, ведь продавать гринбэк мало, нужно вместо него что-то купить. Серьезно пошатнувшиеся в начале осени позиции валют развивающихся стран свидетельствуют, что ставка на carry trade не сыграла. Игроки на разнице закрывали позиции, возвращаясь к доллару США, что стало одним из ключевых драйверов его укрепления.
Если в 2015-2019 на фоне нормализации монетарной политики ФРС гринбэк потерял свою привлекательность в качестве валюты фондирования, уступив место иене и евро, то 2020 обещал стать началом золотой эры для carry trade. Ставка по федеральным фондам рухнула до нулевого уровня, доходность трежерис скатилась к историческим минимумам, а восстановление фондовых индексов США от мартовского дна успокаивало инвесторов и способствовало падению волатильности. При этом в прогнозах по доллару, как правило, присутствовала мрачная картина, а спекулянты довели нетто-шорты по индексу USD до 2-летнего максимума. Просто идеальный мир для игроков на разнице!
Динамика доходности облигаций и ставки безубыточности
Источник: Wall Street Journal
Динамика спекулятивных позиций по доллару США
Динамика спекулятивных позиций по доллару СШАДинамика спекулятивных позиций по доллару США
Источник: Wall Street Journal
Самое интересное, что этот идеальный мир рухнул из-за… ФРС. Да, именно Федрезерв своим невразумительным разъяснением новой стратегии таргетирования средней инфляции положил начало росту волатильности, что способствовало снижению глобального аппетита к риску и укреплению гринбэка. Дело, безусловно, не обошлось без демократов и республиканцев, которые до сих пор не пришли к консенсусу по поводу фискального стимула, однако вину центробанка отрицать глупо. Дальше – больше. Свой вклад в рост волатильности, бегство от carry trade и в связанное с ними ралли индекса USD внесли президентские выборы в Штатах. Которые, вероятнее всего, станут главной темой на финансовых рынках в октябре.
В преддверии дебатов котировки EUR/USD росли на опасениях, что Джо Байден заткнет за пояс Дональда Трампа, что стало бы ударом для доллара США. На самом деле толкового разговора не получилось. Оппоненты не раз перебивали друг друга и даже опускались до оскорблений, что подчеркнуло их неуважение друг к другу. Судя по рейтингам, никто не выиграл, что, на мой взгляд, затруднит продвижение основной валютной пары на север. До 4 ноября на Forex будет царить неопределенность, верой и правдой служащая гринбэку. Другое дело – новый мир. Мир после выборов и пандемии. Мир carry trade и валют развивающихся стран. Впрочем, говорить о нем пока рано.
В краткосрочной перспективе неспособность «быков» по EUR/USD вернуть котировки выше 1,18 станет свидетельством их слабости и усилит риски развития консолидации в диапазоне 1,161-1,177. Тем более, что в преддверии важного отчета о рынке труда США инвесторы могут отдать предпочтение паузе. Остаемся вне рынка или переходим на внутридневную торговлю.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
_________
Читайте так же другую аналитику рынка Forex.