Новый глава ЕЦБ имеет существенный опыт по выведению экономики из кризисных ситуаций
Пока евро переваривает информацию о расширении Штатами пошлин на импорт из ЕС и о готовности Италии снизить размер дефицита бюджета, в Европе полным ходом идет раздача слонов. Как я и предполагал, должность главы ЕЦБ станет своеобразным утешительным призом. Если президентом Еврокомиссии будет назначен представитель Германии, то центробанк наверняка возглавит француз. Или француженка. Оба кресла вот-вот достанутся женщинам: нынешнему министру немецкой обороны Урсуле фон дер Лайен и… исполнительному директору МВФ Кристин Лагард.
Юристы нынче в моде. После того, как Дональд Трамп сделал бывшего адвоката Джерома Пауэлла председателем ФРС, то же самое намерен провернуть Брюссель. Экс-правозащитник и министр финансов Франции Лагард не имеет опыта работы в банковской системе, однако в роли пожарного в тяжелых экономических условиях вполне пригодится. В 2011-м она стала первой женщиной, возглавившей Международный валютный фонд, сейчас готова взять бразды правления в Европейском центробанке. 63-летняя парижанка в последнее время не раз пугала инвесторов сгущающимися над мировой экономикой тучами из-за американской политики протекционизма, а в июне 2014 заявляла, что искренне надеется, что ЕЦБ запустит программу покупок активов.
По мнению Morgan Stanley, если на смену Марио Драги придет Кристин Лагард, QE быть! Глобальный рынок долга отреагировал на скорое назначение француженки на пост главы центробанка снижением доходности. Ожидания смягчения монетарной политики – веский повод купить облигации. Ставки по ним продолжили пике, тем более, что и Марк Карни напугал инвесторов потенциальным замедлением британского ВВП в случае беспорядочного Brexit.
Динамика доходности облигаций
Источник: Bloomberg.
Можно долго рассуждать о том, что следует делать ЕЦБ – реанимировать QE или снижать ставки – но нежелающей обострять отношения со Штатами еврозоне все же выгоднее первый вариант. Механизм воздействия программы количественного смягчения на валютный курс покрыт туманом: в 2015 евро отреагировал на ее запуск ростом, хотя до этого на ожиданиях активно падал. В то же время, снижение ставок может стать поводом для обвинения Дональдом Трампом Европейского центробанка в валютной манипуляции. США объявили о расширении списка товаров из ЕС, подпадающих под потенциальные пошлины в связи с делом о незаконном субсидировании Airbus (PA:AIR), с $17 млрд до $21 млрд. Вашингтон и Брюссель стоят на пороге торговой войны. Как бы она еще не сопровождалась и валютными баталиями.
Тем временем, первый подарок Кристин Лагард преподнесла Италия. Согласно инсайду Bloomberg, Рим, не желая навлечь на себя санкции ЕС, решил сократить дефицит бюджета с 2,4% до 2,04% от ВВП. Местные бонды отреагировали падением доходности, дифференциал их ставок с немецкими аналогами вернулся к минимальным отметкам с сентября. Снижение политических рисков в Старом Свете – важный фактор поддержки евро, однако когда речь идет о дивергенции в монетарной политике, он уходит на второй план. EUR/USD продолжает консолидироваться в диапазоне 1,12-1,14 на Forex в ожидании статистики по рынку труда США.
Дмитрий Демиденко для LiteForex