Сможет ли ФРС приостановить связанное с заболевшей экономикой Китая падение EUR/USD?
Разочаровывающая статистика по немецкому бизнес-климату и растущие страхи по поводу негативного влияния коронавируса на мировую экономику заставили EUR/USD продолжить южный поход. Пара закрывает в красной зоне 6-й день из последних 8-ми, так как перспективы восстановления глобального ВВП и ВВП еврозоны становятся все более туманными.
Индекс USD, как правило, растет, когда дивергенция между мировым и американским экономическим ростом сужается. Так было в 2018 из-за масштабного фискального стимула в Штатах. Так было в 2019 из-за торговой войны. В 2020 ситуация должна была измениться, однако эпидемия в Китае и страхи по поводу торгового конфликта США и ЕС переворачивают все с ног на голову. Казалось бы, чуть больше сотни умерших – капля в море для населения Поднебесной, однако нужно понимать, что люди напуганы, туристическая отрасль и розничная торговля страдают. По мнению Societe Generale (PA:SOGN), если вспышка не стабилизируется в марте, валовый внутренний продукт в первом квартале замедлится до менее чем 6%. Данная цифра очень важна для официального Пекина, так как ее достижение по итогам года позволит удвоить размер экономики по сравнению с 2010.
Вирус атипичной пневмонии снизил темпы роста ВВП Китая с 11,1% до 9,1% во втором квартале 2003, а ведь в те годы экономика в меньшей степени зависела от потребителей, чем сейчас. Не так была развита и инфраструктура, что ограничивало распространение эпидемии. Если сроки функционирования нынешнего коронавируса окажутся такими же продолжительными как и его предшественника, он, по оценкам Commerzbank (DE:CBKG) , обойдется экономике Поднебесной в 40 млрд юаней ($5,77 млрд), то бишь вычтет из ВВП 1 п.п. в 2020.
Вклад Китая в глобальный экономический рост трудно переоценить. Страна является крупнейшим потребителем, в том числе, европейских товаров. В связи с этим замедлению индекса немецкого бизнес-климата от IFO в январе удивляться не стоит. Показатель падал на протяжении двух лет из-за торговой войны Вашингтона и Пекина, однако с сентября начал постепенно расти на фоне деэскалации конфликта. Новые проблемы могут заставить его вернуться к нисходящему тренду.
Динамика немецкого бизнес-климата от IFO
Источник: Financial Times.
Ситуация усугубляется трениями США и ЕС. У Америки и Европы очень много разных взглядов на экологию, чтобы можно было рассчитывать на быстрое подписание соглашения. Наряду с ранее упомянутым налогом на выбросы углерода, трудности заключаются в высоких требованиях экологической безопасности для поставляемой в Европейский союз сельскохозяйственной продукции. В частности, Вашингтон утверждает, что Брюссель должен пересмотреть свою позицию в отношении поставок «хлорированной курятины» из Нового в Старый свет. Сомневаюсь, что это будет легко сделать.
Коронавирус и торговые трения между США и ЕС превращают ФРС в актера второго плана. Инвесторы не ждут сюрпризов от заседания FOMC 28-29 января. Возможно, напрасно. Федрезерв в прошлом довольно живо реагировал на рост международных рисков, и его «голубиная» риторика позволила бы EUR/USD удержаться выше 1,1 на валютном рынке.
Дмитрий Демиденко для LiteForex