Обзор рынка FX за 15 июня 2020 года
Начало третьей недели июня ознаменовалось потерями на валютном и фондовом рынках. Однако ситуация быстро изменилась после заявления ФРС о наращивании портфеля корпоративных облигаций. Центральный банк США стал крупнейшим покупателем активов в мире, и, хотя эти усилия поддерживают рынки акций и облигаций, расплачиваться пришлось доллару. Кроме того, трейдерам не стоит расслабляться, поскольку программа QE сама по себе не может решить проблемы в области здравоохранения.
В этих условиях главным поводом для беспокойства лидеров мировых держав, инвесторов и всех остальных людей становится вторая волна коронавируса, и вероятность этого сценария в последнее время существенно возросла. К сожалению, опасения становятся реальностью. Во Флориде, Техасе и Аризоне число зараженных растет рекордными темпами. Зафиксированы новые вспышки в крупных городах, таких как Пекин и Токио. Многих обеспокоило решение Китая о повторном введении карантина, поскольку аналогичные шаги могут оказаться необходимыми и в других регионах. На текущий момент Китай закрыл на карантин 11 жилых комплексов, остановил работу крупных продовольственных рынков, ввел новые ограничения на туризм и отложил повторное открытие школ.
В рамках коррекции минувшей недели мог быть сформирован локальный максимум фондового рынка, который не будет пробит в случае всплеска числа инфицированных. До сих пор официальные цифры из Китая и Японии были скромными. Однако если число зараженных начнет ежедневно расти трехзначными темпами, Китай может ввести более жесткие ограничения, которые будут иметь масштабные экономические последствия. В этом случае можно ожидать более глубокой и продолжительной распродажи валют и акций; особенно уязвимыми будут пары AUD/USD и USD/JPY.
Власти штатов Орегон, Юта, Нэшвилл и Балтимор отложили перезапуск экономики. Чиновники Белого дома (от вице-президента Пенса до советника по экономическим вопросам Кадлоу) опровергают саму идею второй волны, но резкий всплеск числа зараженных в южных штатах вызывает серьезное беспокойство. На этой неделе нас ждет немало важной статистики, включая отчеты о потребительских расходах в США, Канаде и Великобритании, но основным драйвером рыночных потоков и спроса на риск могут все же быть новости с «коронавирусного фронта».
Отмена доплат к пособиям по безработице также может негативно отразиться на рынках. По словам Ларри Кадлоу, прибавка к пособиям в размере 600 долларов со следующего месяца предоставляться не будет. Демократы настаивают на продлении выплат, тогда как республиканцы выступают против. Учитывая, что эти деньги помогают многим семьям оставаться на плаву, экономические последствия отмены дополнительных выплат могут быть катастрофическими. Доходы многих физических лиц упадут на треть, что нанесет серьезный удар по расходам в летние месяцы. Хотя демократы и республиканцы могут заключить сделку, которая увяжет прибавку к пособиям с показателем безработицы по стране, ее условия будут не такими щедрыми, как нынешняя программа. Это представляет серьезную угрозу для фондового рынка и настроений инвесторов.
Экономика США продолжает восстанавливаться: в понедельник мы узнали о резком улучшении показателя производственной активности NY Empire State. Экономисты ожидали роста индекса с -48,5 до -29,6, но вместо этого активность осталась практически неизменной (-0,2). Инвесторов интересует то, как это улучшение отразится на розничных продажах, отчет по которым будет опубликован во вторник. Релиз станет самым важным отчетом этой недели по США. Экономисты прогнозируют рост расходов на 8% после падения на 16,4% месяцем ранее. С середины мая до начала июня валютный и фондовый рынки укреплялись на перспективах восстановления экономики, и теперь у нас будет шанс узнать, насколько сильным оно было.
Меры карантина сильно ударили по экономической активности марта-апреля, и снятие ограничений должно привести к росту потребительских расходов в условиях неудовлетворенного спроса. Единственный вопрос — темпы восстановления показателя. Если розничные продажи вырастут на 10% и более, валютный и фондовый рынок отреагируют ростом. Однако, если расходы не оправдают ожиданий, кризис продолжится. Публикация отчета по розничным продажам в США будет гораздо более важным релизом, чем решение Банка Японии, который оставил ставку без изменений.
Инвесторам также стоит понаблюдать за евро и фунтом. Результаты опроса ZEW по Германии будут опубликованы во вторник, и эксперты прогнозируют дальнейшее улучшение экономических настроений. Между тем, Банк Англии может стать единственным ведущим центральным банком, который на этой неделе смягчит денежно-кредитную политику, и решение будет принято, в том числе исходя из данных по рынку труда, публикация которых назначена на вторник. И хотя в мае темпы снижения занятости замедлились, индексы деловой активности отражают слабость условий на рынке труда. С учетом сказанного, на этой неделе фунт будет наиболее уязвимой валютой.