Чем дальше в лес, тем больше дров. Статистика продолжает сигнализировать о замедлении экономики США, а поддерживаемый американскими фондовыми индексами доллар укрепляется. Для «медведей» по EURUSD куда важнее готовность Пекина к переговорам с Вашингтоном, чем замедление деловой активности в производственном секторе Штатов до 5-месячного дна. Чем рост пособий по безработице, сигнализирующих о проблемах на рынке труда. Не верь глазам, верь словам?
Рынки как будто проверяют себя на прочность. Они ставят перед собой вопрос: сможет ли серия разочаровывающих данных вылиться в что-то плохое по занятости? Апрельский отчет станет первым после введения Белым домом масштабных тарифов в День освобождения Америки. На него наверняка повлияют и массовые увольнения госслужащих, и депортации.
Слабые цифры по non-farm payrolls дадут основания критикам Дональда Трампа продолжать бросать в него гнилые помидоры, сильные заткнут им рты. По крайней мере, на некоторое время. Но что-то мне подсказывает, что отчет по рынку труда США за апрель разочарует. И, похоже, я не одинок.
Нервы Скотта Бессента не выдержали. Министр финансов заявил, что рынок облигаций недвусмысленно намекает ФРС, что пора бы уже возобновить цикл монетарной экспансии. Дескать, доходность 2-летних трежерис находится ниже ставки по федеральным фондам. А ведь глава Казначейства обещал не давать советы Федрезерву во время вступления в должность. Его позиция быстро изменилась под давлением множества данных, свидетельствующих об охлаждении экономики США.
На самом деле доходность 2-летних казначейских облигаций уже более двух лет по большей части находится ниже ставки ФРС. Рынок сигнализирует о, как минимум, трех актах монетарной экспансии в 2025 и уверен, что цикл возобновится в июле. Однако были прецеденты, когда инвесторы требовали от центробанка 6-7 шагов по дороге ослабления денежно-кредитной политики, а получали 2-3.
Федрезерв сам знает, что ему делать. Крайне сомнительно, чтобы Джером Пауэлл и его коллеги пошли на поводу у Белого дома и снизили ставки на заседании FOMC 6-7 мая. Это событие станет ключевым в экономическом календаре следующей недели. Пока же нужно забыть о данных по ВВП и сконцентрировать внимание на занятости.
На мой взгляд, разочаровывающая статистика, наконец, откроет глаза фондовым индексам США. Их непрекращающееся на протяжении семи дней подряд ралли верой и правдой служило американскому доллару. Поэтому падение S&P 500 — веский аргумент в пользу наращивания сформированных от 1,1285 лонгов по EURUSD или для покупок основной валютной пары на откате.