В августе американская валюта выглядела уверенно, однако в сентябре ситуация может измениться
Рост американских фондовых индексов, сильная статистика по потребительским расходам США, замедление немецкой инфляции и заявление без пяти минут президента ЕЦБ Кристин Лагард, что Европейский центробанк имеет в своем арсенале инструменты, способные уберечь еврозону от спада, позволили «медведям» по EUR/USD развить атаку. Основная валютная пара протестировала поддержку на 1,105 и готова переписать августовский минимум, что усилит риски падения котировок к 1,089.
Кому-то могло показаться, что вторая оценка ВВП США должна ухудшить настроение поклонников гринбека. Она оказалась ниже предыдущей (+2% против +2,1 в первом чтении), однако рост потребительских расходов был пересмотрен в сторону повышения с 4,3% до 4,7%, что стало лучшим результатом с 2014. Американские домохозяйства в апреле-июне не испугались торговых войн, что позволяет говорить о силе экономике. Дивергенция в экономическом росте является верным помощником доллара США. В этом отношении самый посредственный рост потребительских цен в Германии с 2016 и худшая динамика китайского юаня в августе (-3,7%) почти за четверть века свидетельствуют о закономерном характере ралли индекса USD.
Месячная динамика китайского юаня
Источник: Financial Times.
Торговые войны уже нанесли удар по основным конкурентам США, сами же Штаты только-только начинают ощущать их последствия. Поэтому распускаемые Белым домом слухи о возобновлении переговоров позитивно воспринимаются как S&P 500, так и американским долларом. Одновременно торговый конфликт Вашингтона и Пекина разрывает еврозону на части. Как я отмечал ранее, наиболее пострадавшими выглядят страны, где велика доля экспорта в ВВП. Франция, напротив, полагается на сильный внутренний спрос и смотрится гораздо лучше Германии, Италии и валютного блока в целом.
Динамика европейских ВВП
Источник: Financial Times.
Это обстоятельство может увеличить число «ястребов» в составе Управляющего совета ЕЦБ и сделать реализацию идею реанимации программы количественного смягчения куда более трудной, чем предполагают финансовые рынки. Даже несмотря на высокие шансы технической рецессии в Германии, Бундесбанк выступает против расширения монетарного стимула. Глава Банка Нидерландов Клаас Кнот утверждает, что экономика еврозоны не настолько слаба, чтобы возобновлять покупку облигаций. Если ситуация не будет ухудшаться, то идею реанимации QE следует отложить в долгий ящик.
Если к традиционным «ястребам», Германии и Голландии, присоединится еще и Франция, Марио Драги будет непросто продвинуть идею дополнительного масштабного стимулирования в сентябре, что разочарует «медведей» по евро. Первый месяц осени является одним из сильнейших для единой европейской валюты: с 1975 по 2018 она укреплялась по отношению к доллару США в 27 случаях из 44. Неприятности к гринбеку могут нагрянуть уже в самом начале месяца после отчета о состоянии американского рынка труда. Пока «медведи» по EUR/USD на рынке Forex наслаждаются своей славой, готовы переписать августовский минимум и подтолкнуть котировки к 1,089, однако кто знает, что будет в сентябре?
Дмитрий Демиденко для LiteForex