Экономика еврозоны адаптируется к пандемии.
Главы центробанков, неважно, нынешние или бывшие, — настолько важные персоны в мировой политике, что никого не удивляет назначение Джанет Йеллен министром финансов США или призыв президента Италии Серджио Матареллы к Марио Драги урегулировать политический кризис в стране. Ушедшее в отставку правительство Альпийской державы и высокие риски новых выборов оказывают давление на единую европейскую валюту. Если экс-главе ЕЦБ удалось в свое время спасти евро, то, возможно, у него получится спасти Рим?
Вся Европа заинтересована в благополучии Италии, учитывая неустойчивый государственный долг страны и смешанные чувства ее электората по поводу ЕС и региональной валюты. Германия и другие государства согласились поддержать идею Европейского фонда спасения, чтобы не допустить скатывания Рима в глубокую яму. ВВП Италии в 2020 сократился на 9%, что является одной из самых серьезных рецессий во всей еврозоне.
Экономика еврозоны в четвертом квартале
Источник: Bloomberg
Если смотреть на экономику, то ситуация для «быков» по EUR/USD близка к отчаянию. По итогам 2020 ВВП еврозоны сократился на 6,8%, что существенно больше, чем 3,5%-й спад в США. Не говоря уже о 2,3%-м росте в Китае. МВФ ожидает, что экономика валютного блока по итогам 2021 будет на 3,3% меньше, чем в конце 2019, а ее американский аналог, напротив, — на 1,5% больше. Если исходить из текущих темпов вакцинации, то Британия сможет охватить ею 60% населения к июню, Штаты – к октябрю, Франция и Испания – к лету 2022, Германия и Италия – к 2023.
Впрочем, прогнозы – это хороший завтрак, но плохой ужин. Эксперты Reuters ожидали, что экономика еврозоны в четвертом квартале просядет на 1,2% (ЕЦБ и вовсе рассчитывал на 2,2%-й спад), а она сократилась на 0,7%. Берлин и Мадрид удивили ростом ВВП, а Bloomberg считает, что в первом квартале рецессия будет не такой жесткой, как ранее предполагалось (4%). Валютный блок явно адаптируется к пандемии и локдаунам, проседание его ВВП не такое глубокое, как во апреле-июне (11,7%), так что можно говорить, что экономика отделалась синяком под глазом.
История знает немало примеров, когда пессимистичные прогнозы по факту становились благом для валюты. Например, на исходе 2016 мало кто верил, что еврозона в следующем году сможет опередить США по темпам экономического роста, а она это сделала в 2017, что привело к взлету EUR/USD на 14%. Не будем забывать, что валютный блок и Китай едут в одной лодке: чем лучше обстоят дела в Поднебесной, тем лучше для ориентированной на экспорт еврозоны и евро. Обещание канцлера Германии Ангелы Меркель, что к лету каждый немец получит вакцину, внушают оптимизм поклонникам региональной валюты. Эта дама на ветер слова не бросает.
На мой взгляд, ловить падающие кинжалы не стоит. Чрезмерный пессимизм рынка наводит на мысль, что имеет место недооценка евро, и «быки» все еще могут восстановить восходящий тренд. Однако покупки следует делать лишь в случае возвращения пары EUR/USD выше 1,208. Нет никакой гарантии, что «медведей» остановит уровень 1,195. Пока держим сформированные на исходе января короткие позиции, однако в любой момент нужно быть готовыми перевернуться.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
