Развивающиеся экономики действительно сталкиваются с серьезными вызовами в условиях текущей глобальной экономики, особенно в свете недавних изменений валютных курсов. Укрепление доллара США оказывает значительное давление на валюты развивающихся стран, что может привести к ухудшению финансовых условий и снижению инвестиций в этих регионах.
Снижение индекса валют развивающихся рынков JPMorgan на более чем 5% за короткий период говорит о широкой тенденции, затрагивающей множество стран и их экономики. Факторы, такие как ожидания изменения торговой политики США под руководством Дональда Трампа, создают неопределенность как для иностранных инвесторов, так и для местных компаний. Это может вызвать отток капитала из развивающихся рынков, поскольку инвесторы ищут безопасность в более стабильных и предсказуемых экономических условиях.
Примеры падения курсов, таких как мексиканское песо и китайский юань, свидетельствуют о том, что эти валюты подвержены широкому спектру воздействий, включая как внутренние экономические факторы, так и глобальные события. Южноафриканский рэнд, который часто используется как барометр для оценки ситуации на развивающихся рынках, также демонстрирует понижение, указывая на общее ухудшение настроений среди инвесторов.
В таких условиях странам следует проводить необходимые реформы и адаптироваться к изменениям, чтобы сохранить экономическую устойчивость и привлечение иностранных инвестиций.
Южноафриканский рэнд, как индикатор настроений на развивающихся рынках, действительно демонстрирует нестабильность, особенно в контексте глобальных экономических и политических факторов. Падение на 2,4% с конца сентября может быть связано с увеличением неопределенности после выборов, а также с общим охлаждением интереса к рисковым активам.
Интересно, что в текущем квартале лишь валюты стран с высоким уровнем риска, таких как Турция и Аргентина, показали положительную доходность для инвесторов. Это может свидетельствовать о том, что инвесторы готовы принимать крупные риски в поисках высокой прибыли, несмотря на явные угрозы в этих экономиках.
Сделки «керри-трейд», которые обычно помогают инвесторам извлекать выгоду из разницы в процентных ставках, также столкнулись с трудностями. Поскольку такие стратегии требуют устойчивости валют развивающихся стран, предсказуемо нестабильный рэнд может создать дополнительные проблемы для инвесторов, использующих этот подход.
Таким образом, текущая ситуация демонстрирует сложные динамики на рынках и необходимость осторожного подхода для инвесторов, работающих в условиях высокой неопределенности.
По данным американского банка Citi, корзина популярных сделок керри-трейд на развивающихся рынках принесла всего 1,5% прибыли в этом году. Это является низким показателем, аналогичный которому наблюдался в 2022 году, когда Федеральная резервная система (ФРС) США начала ужесточать денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией. Увеличение процентных ставок в США создало разрыв со ставками развивающихся стран (EM), что оказало негативное воздействие на их валюты.
Согласно данным JPMorgan, этот последний спад может стать причиной седьмого подряд годового снижения индекса валют развивающихся стран. Аналитики указывают на то, что слабость мексиканского песо во многом связана с изменениями в тарифной политике, однако для других валют ситуация более сложная. Некоторые из валют сталкиваются с особыми проблемами, связанными с внутренними экономическими факторами.
Тьерри Визман, глобальный валютный стратег в Macquarie, отмечает, что на развивающихся рынках наблюдается «сочетание плохих новостей». Он подчеркнул, что в Китае существуют опасения по поводу замедления внутренней экономики и вероятного дальнейшего смягчения политики центрального банка. Кроме того, упоминается Бразилия, где также есть опасения по поводу дефицита бюджета и устойчивости национального долга.
Анализ текущей ситуации на развивающихся рынках показывает, что инвестиционный климат становится все более неопределённым. Падение доходностей китайских облигаций указывает на ожидания снижения процентных ставок центральным банком, что может свидетельствовать о стремлении стимулировать экономику в условиях замедления роста.
Кризис бразильского реала и снижение его курса являются следствием фискальных трудностей, которые правительство не смогло убедительно решить, несмотря на обещания провести экономию. Это создает негативный фон для инвесторов и усугубляет ситуацию с доверием к государственной финансовой политике.
Мексика также испытывает свои проблемы, связанные с низкими темпами роста и инвестициями, что ставит под сомнение её способность быть надежным торговым партнёром для США. Проблемы с качеством институтов лишь добавляют нестабильности.
Дополнительно, колебания корейской вон на фоне политических событий подчеркивают, как внутренние факторы могут значительно влиять на валютный рынок.
С повышением доллара США и его негативным влиянием на валюты развивающихся стран становится очевидным, что инвесторы начинают искать более безопасные активы, что может привести к оттоку капитала из этих рынков. Инвестиционный нарратив «Тина» («There Is No Alternative») усиливается, подчеркивая отсутствие привлекательных альтернатив для инвестиций за пределами США.
Всё это создает сложную картину, в которой развивающимся странам будет сложно привлечь инвестиции, если они не смогут решить свои специфические проблемы и продемонстрировать устойчивый экономический рост.
