В преддверии выступления Джерома Пауэлла и релизов важных данных по США инвесторы предпочитают не форсировать события
Каждый видит то, что хочет увидеть. Энтузиазм поклонников евро настолько высок, что они предпочитают игнорировать слабости единой европейской валюты. Возобновление торговой войны США и Китая? Не проблема! Если в 2018-2019 пара EUR/USD падала на фоне эскалации конфликта, то в 2020 будет расти из-за диверсификации золотовалютных резервов PBOC в пользу евро. Слухи о расширении европейского QE? Не проблема! ЕЦБ не в состоянии ослабить монетарную политику настолько, насколько это сделала ФРС. Вторая волна пандемии в Европе? Не стоит беспокоиться, болезнь протекает в легкой форме, повторного локдауна не будет.
Оптимизм крепчает, однако не будем забывать, что от COVID-19 чаще всего умирают люди с сопутствующими патологиями, одной из которых для ориентированной на экспорт еврозоны является замедление международной торговли. Процесс стартовал из-за торговых войн, а пандемия его углубила. По оценкам Нидерландского бюро анализа экономической политики, во втором квартале трансграничные потоки товаров были на 12,5% меньше, чем в первом. Это худшее пике со времен начала ведения учета в 2000. Американский экспорт в апреле-июне сократился на 24,8%, европейский – на 19,2%, однако если в США его доля не доходит до 20% от ВВП, то в еврозоне – превышает 40%. Экспортерам из валютного блока придется неимоверно трудно, особенно с учетом стремительного укрепления евро.
Штаты в этом отношении находятся в более выгодном положении, что позволяет Белому дому продолжать использовать мантру о V-образном восстановлении ВВП. Каждый видит то, что хочет увидеть, и главный экономический советник президента Ларри Кудлоу закрывает глаза на проблемы рынка труда и падение потребительского доверия до самого низкого уровня с 2014. Он акцентирует внимание на самый высокий уровень продаж нового жилья за последние 14 лет, восстановление промышленности и рекордные максимумы S&P 500.
Динамика потребительского доверия в США
Источник: Bloomberg.
Динамика продаж новых домов в США
Источник: Bloomberg.
В отличие от Белого дома, Федрезерв предпочитает сдержанность. Джером Пауэлл не раз говорил о медленном восстановлении ВВП, о необходимости контроля над COVID-19 и дополнительных фискальных стимулах. Республиканцы и демократы не могут договориться об их объеме, и центробанк вынужден брать на себя роль единственного игрока в городе. В этом отношении повышенное внимание к речи председателя ФРС в Джексон Хоуле понятно.
По мнению MUFG Bank, Пауэлл сделает акцент на длительном удержании ставок на низком уровне, чем ослабит гринбэк. На Forex усиливаются слухи, что глава центробанка выскажет более снисходительный подход к инфляции и более агрессивный – к достижению полной занятости. Все это в очередной раз подчеркнет, насколько ФРС близка к пределу своих возможностей. Это обстоятельство вкупе с сильной статистикой по заказам на товары длительного пользования и заявкам на пособие по безработице может спровоцировать атаки «медведей» по EUR/USD на поддержки на 1,178 и 1,1755. Напротив, намерение Федрезерва утопить доллар и слабые данные по Штатам усилят риски восстановления восходящего тренда.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
______
Читайте другу аналитику рынка Forex.