Улучшение эпидемиологической обстановки для EUR/USD является более важным драйвером, чем ужасная макростатистика
Как избежать фальстарта? Дональд Трамп утверждает, что снижение смертности от коронавируса в США связано с успехами политики социального дистанцирования. Одновременно президент заявил, что у него есть полная власть отдавать приказы штатам ослабить данную политику. Белый дом близок к завершению работы над планом по открытию американской экономики. Проблема в том, что слишком ранний выход из карантина чреват новой волной эпидемии. По мнению Goldman Sachs, хорошая новость заключается в том, что пандемия достигает пика в глобальном масштабе; плохая – улучшение эпидемиологической обстановки является прямым следствием политики социального дистанцирования, и ситуация может быстро измениться, если люди вернутся к работе.
Банк прогнозирует, что ВВП стран с развитой экономикой во втором квартале сократится на 35%, что в четыре раза больше чем предыдущий рекорд, установленный в 2008. Не менее мрачными выглядят прогнозы Института международной экономики Петерсона: глобальная экономика в 2020 сократится на 3,4%, американская – на 8%, европейская – на 12%. Рецессия в еврозоне представляется более глубокой, чем в Штатах, тем более, что Франция, Италия и Испания намерены продлить карантин. По словам вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, некоторые признаки роста ВВП валютного блока можно будет увидеть в третьем квартале, однако придется подождать до 2021, чтобы стать свидетелями полного восстановления экономики.
Прогнозы Института Петерсона по ВВП
Источник: Wall Street Journal.
С фундаментальной точки зрения, опережающая скорость роста американского валового внутреннего продукта над европейским – «медвежий» фактор для EUR/USD, однако в настоящее время курсообразование пары зависит от реакции фондовых индексов США на изменение эпидемиологической обстановки и на мрачную макростатистику и прогнозы. В этом отношении рост фьючерсов на S&P 500 на фоне заявлений Дональда Трампа, более медленного сокращения китайского экспорта в марте по сравнению с прогнозами и разрешения Пекина на тестирование вакцины от коронавируса на людях нанес очередной удар по американскому доллару.
Пока фондовые индексы продолжают ралли, благодаря, в том числе, масштабному монетарному стимулу от ФРС, гринбек будет терять позиции. Озвученные Федрезервом программы колоссальны, они способны решить проблемы с краткосрочной ликвидностью и перебороть рыночный стресс. С другой стороны, предпринятые центробанком действия не в состоянии предотвратить дефолты корпораций и развивающихся стран или быстро перезапустить экономику.
Совместные усилия ФРС и Белого дома позволили рынку акций США нащупать дно, однако в настоящее время основным драйвером ралли фондовых индексов является не дешевая ликвидность, а изменение эпидемиологической обстановки. Более того, если фактическая макростатистика оказывается не такой мрачной, как прогнозы, S&P 500 чувствует себя уверенно, а EUR/USD не оставляет надежд взять штурмом сопротивление на 1,0965 и выти на оперативный простор. В этом отношении оценки МВФ глобального ВВП обязаны внести коррективы в динамику пару.
Дмитрий Демиденко для LiteForex