Несмотря на панику, которую Белый дом порой сеет на рынках, нельзя отрицать определенные успехи администрации Дональда Трампа. Апрель ознаменовался рекордными таможенными сборами в размере 16,3 млрд долларов, Saudi Aramco заключила соглашения с американскими компаниями на сумму 90 млрд долларов, а экономика демонстрирует устойчивость. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли подчеркивает, что эта устойчивость позволяет ФРС проявлять сдержанность в своей политике. Приток средств в бюджет и рост инвестиций, казалось бы, чего еще желать? Однако противоречивая политика создает неопределенность для инвесторов, которые не знают, где именно может произойти сбой.
Рынки невольно задаются вопросом о конечных целях Дональда Трампа. Вероятно, он стремится к более высоким фондовым индексам и снижению доходности казначейских облигаций, а также, возможно, к ослаблению доллара США. Первая цель практически достигнута: после апрельского падения индекс S&P 500 вырос на 17% и вернулся к уровням начала года, находясь всего в нескольких процентах от февральского рекорда.
Ситуация с доходностью трежерис более сложная. Апрельское падение было вызвано опасениями рецессии, но ослабление торговых конфликтов уменьшило вероятность спада. В то же время, срочный рынок начал корректировать ожидания относительно масштабов монетарной экспансии ФРС. Если еще недавно обсуждались четыре акта смягчения в 2025 году, то сейчас деривативы сомневаются даже в двух. Дональд Трамп оказывает давление на центральный банк, но Джером Пауэлл проявляет стойкость.
Вопрос с долларом США одновременно прост и сложен, так как инвесторы не уверены в желании Белого дома ослабить его. Президент ранее заявлял, что слабость азиатских валют создает несправедливое преимущество для их экспортеров перед американскими конкурентами. Вашингтон включил Тайвань, Японию и Южную Корею в список стран, требующих мониторинга. Резкое укрепление их валют стало результатом предположений о том, что Штаты добиваются от партнеров ревальвации в рамках устранения торговых дисбалансов.
Вона резко укрепилась, потянув за собой EURUSD, после сообщений о том, что валютная политика обсуждалась на переговорах между США и Южной Кореей. Однако информация Bloomberg о том, что Белый дом не стремится к укреплению валют конкурентов, охладила пыл евро.
Нервозность рынков, возможно, неоправданна. Восходящий тренд по EURUSD сохраняется, поскольку торговые разногласия между США и Китаем превращают Европу в рынок сбыта китайских товаров. Профицит внешней торговли Европы будет сокращаться, что улучшит счет операций с капиталом. Приток средств в европейские активы является убедительным аргументом для покупки евро.
Действия Дональда Трампа по выравниванию торгового баланса США аналогичны процессам, происходящим в еврозоне. Эти процессы создают прочную основу для ралли EURUSD, поэтому длинные позиции, открытые от 1,1065, следует удерживать.