» />Во второй половине весны-летом ралли S&P 500 подтолкнуло вверх котировки EUR/USD. История повторяется?
Я неоднократно подчеркивал, что четвертый квартал будет очень похож на второй, хотя масштабы катастрофы окажутся меньше. Это доказывают высокочастотные данные, свидетельствующие, что новые ограничения наносят вред экономике еврозоны, однако ущерб существенно меньше, чем это было во времена предыдущего локдауна. Люди продолжают ездить на работу, производство функционирует, а правительства сосредоточились на сокращении количества развлечений и розничной торговли. Так называемая «изоляция веселья» позволяет предположить, что при успешном внедрении вакцин, валютный блок оправится от кризиса довольно скоро, что вселяет надежду на неглубокую коррекцию EUR/USD.
Безусловно, ЕЦБ хотелось бы, чтобы евро стоил как можно меньше, что позволит поддержать экспорт и ускорить инфляцию. Кристин Лагард ненапрасно в своем последнем выступлении подчеркнула эффективность программ экстренной покупки активов из-за пандемии (PEPP) и антикризисной операции долгосрочного рефинансирования (LTRO). Это был явный сигнал, что обе они будут расширены в декабре. С другой стороны, француженка ничего не сказала о ставках, и вполне возможно, что увеличив масштабы QE, ЕЦБ вызовет туже реакцию в EUR/USD, что и Банк Англии своими аналогичными действиями. Напомню, фунт вырос в ответ на смягчение монетарной политики BoE в ноябре.
Динамика и структура активов ЕЦБ
» />
Источник