На рынке царит необычайная уверенность в «бычьих» перспективах основной валютной пары
Чем выше взбирается евро, тем чаще слышны крики о потенциальной коррекции. Rabobank считает, что, судя по данным CFTC, периоду отпусков и количеству праздничных дней в августе, движение EUR/USD является чрезмерным и обманчивым. Чуть позже пара может столкнуться с резким откатом. По мнению Barclays, тупик в переговорах республиканцев и демократов по поводу фискального стимула делает инвесторов менее склонными идти на риск, чем ранее, что поддерживает доллар США как актив-убежище. Как только стороны придут к соглашению, гринбэк возобновит нисходящий тренд.
По данным CFTC, управляющие активами по итогам недели к 11 августа сформировали рекордные нетто-лонги по единой европейской валюте, эквивалентные $30 млрд. Goldman Sachs отмечает, что хедж-фонды впервые с мая 2018 держат чистые длинные позиции по евро против доллара США. Чрезмерно раздутое спекулятивное позиционирование усиливает риски отката на фоне фиксации прибыли, однако для того, чтобы зажечь факел, нужно поднести фитиль к источнику огня – новости, которая заставит инвесторов избавляться от лонгов. Ее пока нет, и EUR/USD продолжает ралли.
Динамика позиций управляющих активами по евро
Источник: Financial Times.
Институт международных финансов отмечает, что данные CFTC демонстрируют глубокое увлечение идеей, что евро будет расти, а доллар – падать. Характеристика позиционирования на срочном рынке изменилось от «чрезвычайного» до «изумительного». По словам JP Morgan, процесс диверсификации портфелей финансовыми менеджерами далеко не закончен, особое рвение проявляют управляющие золотовалютными резервами. Это обстоятельство позволило банку повысить прогноз по EUR/USD с 1,13 до 1,2 на конец 2020.
Что касается версии Barclays (LON:BARC), что тупик в переговорах республиканцев и демократов по поводу фискального стимула увеличивает спрос на доллар как валюту-убежище, то я с ней не согласен. На мой взгляд, чем дольше идут переговоры, тем хуже будет чувствовать себя ВВП США в кратко- и среднесрочной перспективе, а ведь дивергенция в экономическом росте является главным драйвером укрепления евро против американского доллара. По словам Moody’s Analytics, если Штатам придется ждать решения Конгресса до сентября, то их экономика фактически остановится и станет уязвимой для всего, что пойдет не так. Учитывая, что страна находится в эпицентре пандемии, многое может пойти не так.
Таким образом, на рынке присутствует очень серьезная уверенность в оптимистичных перспективах EUR/USD. «Бычьи» факторы в виде опережающих темпов роста ВВП еврозоны по сравнению с США и диверсификации портфелей и золотовалютных резервов в пользу евро и номинированных в нем активов продолжают работать. При этом тупик в переговорах по фискальному стимулу и худшая эпидемиологическая обстановка в Новом свете по сравнению со Старым усиливают страхи по поводу выхода в свет разочаровывающей макростатистики по Штатам в ближайшем будущем. Покупатели всерьез настроены на штурм сопротивления на 1,19-1,191, который в случае успеха может увести EUR/USD к отметкам 1,196 и 1,199. Охладит ли их пыл протокол июльского заседания ФРС?
Дмитрий Демиденко для LiteForex