Возвращение ЕЦБ к вербальным интервенциям напугало EUR/USD
Недолго музыка играла, недолго фраер танцевал. Слухи, что сумма фискальных стимулов от Джо Байдена составит $2 трлн, быстро развернули падающую доходность казначейских облигаций США. Ставки вновь идут вверх, доллар растет, а котировки EUR/USD опять спустились к ключевой поддержке на 1,2125-1,2145, прорыв которой чреват развитием коррекции. Тем более, что ЕЦБ вновь взялся за вербальные интервенции, а Goldman Sachs рекомендует использовать гринбэк в качестве инструмента хеджирования рисков падения слишком высокого взобравшегося S&P 500. Дескать, опционы на акции чрезмерно дороги, а при помощи рынка валют можно добиться тех же результатов.
Казалось бы, аукционы по размещению трежерис прошли, спрос удовлетворен, доходности пора падать. Так и происходило до тех пор, пока советники Джо Байдена не поделились подробностями плана со своими союзниками в Конгрессе. Демократ не бросал слов на ветер, заявляя о триллионах долларов помощи экономике США. В представленном 14 января широкой публике документе, вероятнее всего, будет фигурировать сумма в $2 трлн, а значит, нужно ждать новых эмиссий и перелива капитала со вторичного рынка облигаций на первичный, что приводит к росту доходности и укреплению гринбэка.
Ставки по американским долгам в январе повышаются куда быстрее немецких аналогов, что способствует коррекции EUR/USD. Одновременно, растущие как на дрожжах инфляционные ожидания в США тянут за собой европейские показатели. Надежды на бурный рост американской экономики, который станет благом для мирового и европейского ВВП способствовали взлету 5-летних инфляционных ожиданий в еврозоне до отметки 1,35%, максимальной более чем за год. ЕЦБ пора думать о нормализации монетарной политики?
Динамика доходности облигаций США и Германии
Источник: Nordea Markets
Кристин Лагард так не считает. Француженка защищает прогноз ЕЦБ о росте ВВП еврозоны на 3,9% в 2021, однако говорит, что любые меры по ужесточению денежно-кредитной политики были бы преждевременными. По ее словам, центробанк чрезвычайно внимательно следит за курсом евро по отношению к доллару США, рост которого замедляет инфляцию за счет сокращения затрат на импорт.
Вербальные интервенции и попытка главы ЕЦБ пресечь все разговоры о монетарной рестрикции контрастируют с «ястребиными» комментариями полпредов ФРС, что является еще одним козырем «медведей» по EUR/USD. 4 из 18 членов FOMC в январе рассуждали о сворачивании QE. Напротив, вице-президент Федрезерва Ричард Кларида и трое его коллег, включая Лаэль Брэйнард, не видят в этом необходимости. Рынки ждут мнения Джерома Пауэлла, которое, вероятно, будет озвучено 14 января.
На мой взгляд, «голубиная» риторика главы ФРС не позволит «медведям» по EUR/USD опустить котировки пары ниже поддержек на 1,208 и 1,204. Для развития более глубокой коррекции потребуются существенные проблемы в области внедрения вакцин от COVID-19, что поставит под сомнение идею бурного роста глобального ВВП во втором квартале. Пока этого не произошло, трейдерам следует придерживаться среднесрочной стратегии покупок основной валютной пары на снижении котировок.
Дмитрий Демиденко для LiteForex