США рискуют подорвать собственные экономические основы. Источники Bloomberg сообщают, что Дональд Трамп активно убеждает республиканцев в Сенате поддержать масштабный план по снижению налогов. Этот план предусматривает введение сборов на инвестиции в США от нерезидентов из стран, проводящих дискриминационную политику против Америки. Это может спровоцировать отток капитала обратно в Европу и Азию, что позитивно скажется на курсе EURUSD.
В последние десятилетия доллар укреплялся благодаря опережающему росту американских акций. Исключением были 2002-2008 годы, когда зарубежные фондовые индексы превосходили S&P 500, и индекс USD демонстрировал снижение.
Сейчас наблюдается схожая ситуация. EuroStoxx 600 опережает широкий индекс США на 19 процентных пунктов (в долларовом выражении), а слабость доллара стала очевидной.
Важно отметить, что приток капитала в Штаты, начавшийся после кризиса 2008 года и ускорившийся во время пандемии, привел к огромному отрицательному сальдо между инвестициями американцев за рубежом и инвестициями иностранцев в Америку — 26 триллионов долларов. Потенциал репатриации капитала огромен, как и перспективы ослабления доллара.
И в этой ситуации Трамп предлагает облагать налогами иностранные инвестиции в американские активы. Законопроект предполагает, что Казначейство будет ежеквартально определять страны, применяющие дискриминационные сборы, например, налог на цифровые услуги в ЕС. После чего США смогут взимать пошлины в размере 5%, с возможностью увеличения до 20%. Это, несомненно, ускорит отток капитала из США.
Это может негативно сказаться не только на долларе, но и на всей экономике США. Массовые закупки американских облигаций иностранцами снижали их доходность, что, в свою очередь, приводило к снижению ставок по кредитам, включая ипотечные. Рост доходности вынудит домохозяйства и бизнес тратить больше на обслуживание долгов, сокращая расходы на товары и услуги, что замедлит рост ВВП и негативно повлияет на занятость.
Утрата американского лидерства уже привела к снижению индекса USD почти на 9% с начала года. Новые инициативы Трампа могут спровоцировать дальнейший рост EURUSD, даже несмотря на экономические проблемы в еврозоне и мягкую денежно-кредитную политику ЕЦБ. Пока евро торгуется выше $1,133, рекомендуется удерживать позицию на покупку.