Азартный игрок Эммануэль Макрон получил возможность продолжать играть. После того, как Возрождение стало вторым, объявление внеочередных выборов уже не выглядит политическим самоубийством. Более того, при правильной игре центристам удастся объединиться с зелеными и социалистами и сформировать лояльное президенту Франции правительство. Такой сценарий развития событий понравится рынкам. Пока же тот факт, что худшего удалось избежать, ожидания выступления Джерома Пауэлла и данных по инфляции в США заставляют EURUSD топтаться на месте.
Ландшафт для продолжения ралли евро выглядит идеальным. Разговоры о Frexit и паритете остались в прошлом, а замедление американского ВВП видно невооруженным взглядом. Последняя статистика по Штатам постоянно разочаровывала, что привело к падению индекса экономических сюрпризов. Его дивергенция с доходностью трежерис обусловлена упорным нежеланием ФРС замечать признаки охлаждения экономики США. Рано или поздно придется это сделать. Почему бы не во время выступления Джерома Пауэлла перед Конгрессом?
Деривативы выдают 78%-ю вероятность снижения ставки по федеральным фондам в сентябре и полностью уверены в двух актах монетарной экспансии до конца года. Очередным подтверждением их версии является снижение годовых инфляционных ожиданий от ФРБ Нью-Йорка с 3,2% до 3% в июне. Показатель вернулся к декабрьско-мартовскому якорю, после прыжка до 3,3% в апреле.
Закрепление инфляционных ожиданий является одним из аргументов в пользу ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Пусть занятость в мае превзошла прогнозы, однако давайте вспомним протокол последнего заседания FOMC. Некоторые чиновники считают, что эта статистика требует пересмотров из-за высокой иммиграции. Действительно данные за апрель-май были откорректированы в сторону понижения на 110 тыс.
События развиваются именно так, как хочет ФРС: экономика США замедляется, но не падает с обрыва, рынок труда охлаждается, но не замерз, инфляция уверенно двигается к таргету. Самое время подготовить инвесторов к сентябрьскому снижению ставки по федеральным фондам. И если Джером Пауэлл не станет тянуть кота за хвост и сделает это перед Конгрессом, EURUSD продолжит северный поход.
Ландшафт действительно выглядит идеальным для продолжения ралли, однако что-то в любой момент может пойти не так. Левые сформируют правительство во Франции и пойдут на конфронтацию с ЕС, председатель Федрезерва продолжит говорить о терпении, Джо Байден откажется от борьбы за президентское кресло в США. Все возможно, поэтому лучший способ – сохранять спокойствие и дождаться спича Джерома Пауэлла. Сформированные от 1,071-1,072 лонги по EURUSD пока держим.
